趣消费赛道或现结构性增长机遇开元棋牌中金公司：卡牌等兴

　　需求结构分析=▷=▷○◁：国内需求呈结构性增长◇••▪◆△，产品创新与渠道跟进开元棋牌官网=…■•▽。我们认为=▲◁▽，在国内互联网成熟…•、娱乐时间趋紧的背景下◇△，卡牌等兴趣消费赛道或现结构性增长机遇◆☆▼■。这主要由于卡牌受众广◁○、群体年轻=○★▷-，价格门槛低○☆•，受情绪价值驱动的消费模式易被撬动▲…■=，且优质IP感召力强▼★☆▪★，●■…▽■□“谷子文化-=•-▷”培育付费习惯▷△■▽□。近年来有越来越多的IP资源方入场■○◁▼▼■，完善了IP卡牌从开发到销售的链路▼•遇开元棋牌中金公司：卡牌等兴。同时■◆，我们判断◁△★•，由于卡牌兼具收藏◇■、社交•□●•=、投资开元棋牌官网•◇、竞技等属性○…，其二手市场的交易活跃度上升▽▲，亦催化着行业热度开元棋牌官网●•▪▼，未来随着卡牌二手交易规范评级与收藏体系的成熟◇▽…◁☆，卡牌市场或将进一步释放价值空间-=。

　　同时在IP价值日益凸显的市场环境下☆◇▷○◆■，近年来▽▪◇▷☆…，产业链参与方逐渐丰富•▲◇◁☆，具备差异化IP储备和完善运营能力的版权方或具备竞争优势…○●…=。我们认为产业链融合发展有望进一步成熟•■▽•●◇，集换式卡牌行业进入快速发展期■◆▲大品牌：麦德氏、卫仕、红狗位列前三开元棋，，未来行业市场规模仍有较高的发展前景▲-●★◁，

　　中金 卡牌行业深度分析◁▽◁：IP纵向拓展加速-•，关注-◆★◁○“内容+体验消费▲☆-•…▲”双轮驱动

　　现状与产业链分析◆-=▼▼□：国内卡牌行业规模快速增长□…☆▪▲=，产业链上下游融合发展☆●=◇■=。卡牌以其多元类型和多样化的玩法吸引着全年龄段消费者◆•，受众群体广泛•★。据灼识咨询▪=▲=，2024年集换式卡牌市场规模达263亿元…•，占泛娱乐玩具行业市场规模比重25=■.8%•▽◆◇。回溯发展历程=◆•，对比美国和日本市场■◇，我国卡牌行业起步较晚◇△•◆▲■，2017年后进入快速发展阶段▲◆●，产业链参与方逐渐丰富▷○◆•▷，涉及IP方•▪、制造发行方及销售交易方多个环节○△◁□。我们认为•••▽▷，国内卡牌行业未来具备较大的增长空间◇★-▲▪，有望进一步融合发展▷…▼▲△。

　　行业发展趋势△■★：IP方纵向深入布局▽▽，品类有望向外延展•◇。卡牌在IP衍生品领域具有低门槛属性□-，其生产周期可短至20~30天•▽，是较为高效快速落实IP实体化的形式○■□，IP可视化逐渐成熟■○••、供给侧充裕■☆趣消费赛道或现结构性增长机，为卡牌建图奠定发展基础=▪。我们认为-■●◁◆★，上游IP方卡牌业务布局深入◇○□==，产业链协同合作逐渐增加▽…▪■，卡牌厂商依托与IP方紧密合作及柄图资源复用◇▼•-，能够加速形成单IP多品类布局•▪■，同时线下渠道完善☆=▼▷◇，叠加线上渠道多元化有望推动卡牌向大众消费市场进一步渗透●☆••▲。

　　研报认为-■□火拆卡直播掀起收藏热潮开元ky棋牌卡牌经 它不仅延伸到了传统的文学IP（如四大名著和金庸作品）○，随着中国卡牌市场的逐步扩大▽，展示卡面的同时解析稀有卡牌的价值□◁•。卡牌市场迅速增长■●○○，近年 更多 火拆卡直播掀起收藏热潮开元ky棋牌卡牌经，，在国内互联网成熟★•▼■、娱乐时间趋紧的背景下☆•=…★▼，卡牌等兴趣消费赛道或现结构性增长机遇开元棋牌官网★△•◆。这主要由于卡牌受众广■▼•☆、群体年轻●◁-，价格门槛低▲◇•▼，受情绪价值驱动的消费模式易被撬动☆★▷，且优质IP感召力强▪=▪■，▷○△▽■▷“谷子文化-•☆”培育付费习惯☆▪◇■◇。近年来有越来越多的IP资源方入场△…□☆…，完善了IP卡牌从开发到销售的链路□△▼。同时●◇…▽…△，由于卡牌兼具收藏◆◁、社交▽-●□■▼、投资●△▷、竞技等属性★■▲□=，其二手市场的交易活跃度上升…▼，亦催化着行业热度•★★，未来随着卡牌二手交易规范评级与收藏体系的成熟□●，卡牌市场或将进一步释放价值空间▪☆●-◆□。具备差异化IP储备和完善运营能力的版权方或具备竞争优势▷=-▽。